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战略意义突出 加快国际接轨
2015-08-18 13:12 来源:金斧子投研 阅读量:4426人/次
内容摘要: IMF周三发布评估报告称,考虑到市场上SDR使用者的要求,建议IMF将现行的SDR货币篮子的有效期延长至明年9月。但IMF高级官员表示,原定于11月底决定人民币是否加入SDR的评估时间并不改变。

一、国际诉求人民币加入SDR

为应对以美元为中心的布雷顿森林货币体系存在的缺陷,缓解主权货币作为国际储备货币的内在风险,改善固定汇率体系下的国际流动性不足,1969年IMF创设特别提款权(SDR)。

目前,SDR篮子包括美元、欧元、英镑和日元四种货币,其中美元和欧元权重分别为41.9%和37.4%,但随着世界经济格局演变,扩大SDR 篮子货币的呼声日渐高涨。2008年金融危机后,再次触发国际对SDR货币组成中过度依赖美元和欧元的担忧和不满,多数国家对人民币加入SDR表示出积极态度。一方面,金融危机后美国启动新一轮QE,美元贬值趋势下,多数以美元为主要外汇储备货币的国家深受拖累;另一方面欧元区在危机后一直受困于债务危机,欧元信用屡遭重创。在此期间,中国作为世界经济复苏的重要引擎,人民币在全球中信用和声誉不断走高,作为全球第二大经济体和第一大经常项目贸易国,国际对SDR纳入的呼声也不断走高。人民币加入SDR更好的反映世界经济格局,有助于SDR的稳定和保值,促进国际货币体系改革。

二、我国积极推动人民币加入SDR

IMF每五年对SDR货币篮子评估一次,在2010年的评估中,人民币因未被判定为“可自由使用”而失败。在此后五年中,我国致力于推动人民币国际化进程,不断扩大资本项目开放程度,力争达到“可自由使用”。IMF报告称,根据可得数据的广泛指标显示,2010年评估以来人民币在国际使用中取得“显著进步”。

今年3月,周小川与IMF执行总裁就人民币进入SDR展开磋商,并在4月的IMF年会上表达了人民币加入SDR的意愿。决策层频繁释放深化金融市场化改革的意愿,近期频繁出台文件扩大资本开放,如央行发布通知,取消了境外央行、国际金融组织、主权财富基金和其他大型金融机构运用人民币投资银行间市场的配额限制;国务院印发《关于促进进出口稳定增长的若干意见》提出保持人民币汇率稳定和完善人民币汇率市场化形成机制,扩大人民币汇率双向浮动区间等,继续在金融改革方面释放积极信号。

人民币加入SDR,不仅具有国际诉求,而且在我国不断扩大资本开放和深化金融改革的努力后,成果也获得IMF的认可,正如拉加德所言:人民币加入SDR是毫无疑问的,只是时间问题。今年9月习近平将出席联合国成立70周年纪念并访美,预计对此具有进一步催化作用,为此我们对评估结果持偏乐观的态度。

三、加入SDR战略意义突出

2014年SDR占全球储备资产的比例不足2.5%,而如若人民币成功加入SDR并获得10%的权重,其对应的资产规模也不足300亿美元,单纯从SDR资金规模来看带来的经济利益微不足道。我国一直致力于推动人民币加入SDR,更在于其重要的战略意义:

一是成为继美欧英日后的第五位成为,也是新兴经济体的第一位成员,有助于提升国家的国际声望,并不排除一定程度上提升国家在国际事务中的话语权;二是成为IMF成员国的官方使用货币,获得国际官方机构的信用背书,有利于提升人民币国际地位,增加国际市场持有人民币的信心,而SDR作为避险货币将增加国际范围内对人民币的持有和使用,这是推动人民币国际化进程的重要里程碑;三是与加入WTO类似,加入SDR作为一个不可逆的金融改革进程,将倒逼中国金融更加市场化和开放化,推动金融领域深化改革,包括利率自由化、扩大资本账户开放、人民币汇率形成机制等多个领域,提升金融市场的资本配置效率和对实体经济的支持力度;四是对国家改革与转型战略具有催化作用,一方面通过推动人民币国际化进程,助力“一带一路”战略的推进;另一方面通过倒逼金融改革,进而对国内其他领域改革具有推进作用。此外,本轮股市受挫后,若成功加入则有助于提升市场对国家改革与转型升级的信心。

    对股市而言,短期来看,加入SDR更多的意义在于提升市场信心。中长期来看,一方面将扩大资本账户对外开放程度,意味着外国投资者获得更多渠道投资中国股票市场,另一方面人民币成为重要储备货币,预计以人民币计价的股票就将成为全球基金资产组合不可或缺的一部分,吸引更多投资者投资国内市场,加快股票市场与国际接轨,倒逼国内股市深化改革,制度建设上促进股市健康长远发展。


   

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