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私募证券产品月度报告(2020年9月)
2020-10-20 10:59 来源:金斧子投研中心 阅读量:624人/次 下载
内容摘要: 股票市场:10月股票市场仍值得期待。国内各种确定性逐步增强,如9月各项经济数据、央行对货币政策表态、双节期间居民消费显著回暖推动内循环发展;商品市场:国内经济持续修复过程中利好商品市场,后续在经济恢复的滞后反应叠加货币投放引发的通胀因素下将强烈支持商品价格;债券市场:整体来看,债市偏弱。

一、9月主要市场回顾

(一)股票市场

9月,受全球资产波动其中月初美股显著回调、二次疫情引发的情绪担忧以及中印关系等外部扰动因素,A股、港股市场震荡调整。具体来看,上证指数、中小板、创业板分别下跌-5.46%-6.45%-6.64%,未体现出明显的风格特征;港股中恒生指数、恒生中国企业指数分别下跌-6.82%-7.71%。成交量方面,9月市场成交额整体缩减,从时间上看市场成交额前高后低,节前最后两周资金避险成交额下降明显。

                                                                                                  数据来源:wind,金斧子投研

9月申万一级行业中,除去餐饮旅游、化工、汽车三个行业略有涨幅外,其他行业全部下跌,超过一半的行业跌幅超过5%。具体来看,餐饮旅游涨幅明显主要受中秋、国庆双节催化影响,汽车行业受益节前十四五规划相关概念有所表现。跌幅居前的是机械设备、医药生物、非银金融,跌幅10%以上,其他家用电器、银行以及农林牧渔。

图表59月申万一级行业月度表现

行业

月涨跌

市盈率

行业

月涨跌

市盈率

行业

月涨跌

市盈率

行业

月涨跌

市盈率

餐饮旅游

3.14%

161.08

采掘

-4.15%

29.28

轻工制造

-6.02%

29.67

有色金属

-8.84%

74.48

化工

2.16%

41.19

商业贸易

-4.63%

9.30

国防军工

-6.09%

52.01

农林牧渔

-9.18%

44.15

汽车

1.12%

28.17

电子元器件

-4.82%

74.83

计算机

-7.35%

9.86

银行

-9.27%

15.08

房地产

-1.83%

23.30

纺织服装

-4.97%

14.73

电气设备

-8.07%

40.91

家用电器

-9.65%

41.98

综合

-2.84%

18.85

公用事业

-5.62%

35.49

食品饮料

-8.17%

24.54

非银金融

-10.26%

39.61

钢铁

-3.52%

14.21

传媒

-5.83%

23.20

建筑装饰

-8.44%

26.81

医药生物

-10.74%

39.58

通信

-3.93%

6.42

交通运输

-5.99%

20.04

建筑材料

-8.44%

48.99

机械设备

-17.29%

17.49

数据来源:wind金斧子投研

(二)商品期货市场

中国期货业协会最新统计资料表明,9月全国期货市场交易规模较上月增长,以单边计算,当月全国期货市场成交量为624,348,059,成交额为459,477.58亿元,同比分别增长78.66%70.41%,环比分别增长13.19%和下降0.04%1-9月全国期货市场累计成交量为 4,265,324,034手,累计成交额为3,028,035.73亿元,同比分别增长47.17%41.29%

具体品种:9月动力煤价格普遍大涨,环渤海四港区库存大幅下降。“金九”旺季需求受库存和天气影响,成色不足,钢价除冷轧普遍下跌,双焦维持紧平衡,焦炭价格上涨,吨钢毛利除冷轧外均环比收窄。9月国际原油价格跌幅较大,PX和成品油价格回调,石化产品价格均价多数虽然较8月有所提高,但主要呈高位回落走势。汽车产业链需求旺盛,加上成本端丁二烯大涨,合成橡胶价格表现较强。煤化工方面,甲醇供应偏紧,纯碱需求旺盛,因此价格表现强势,而氯碱和尿素供需环境一般,价格震荡为主。基本金属本月走势主要受海外疫情产生的恐慌情绪冲击较大,价格普跌。

                                                                                                  数据来源:wind,金斧子投研

价格波动率方面,本月商品指数20日波动率较上月上升8.1%,处在相对高位。除贵金属外其他各版块波动率均明显提升,其中能化、工业品和农产品指数波动率提升最为明显,分别提升10.33%8.21%5.25%,贵金属版块波动率在连续2月大幅上涨后本月波动率快速下滑,下降7.21%60日滚动波动率在2017年初开始单边下行至2019年底后自今年2月初以来有明显提升(实际体现前60个交易日的变化),6-8月开始再次整体下滑,本月略微提升0.34%,其中农产品60日波动率提升最为明显,为2.02%


(三)定增市场

9月新增定增预案106个,较8月新增6个,处于今年以来较高供给水平。从证监会核准进度看,本月核准个数69个,相较8月环比增加64%,截至9/30,累计证监会核准项目135个(剔除已经实施的项目),预计发行金额超过2000亿元。从结构上看9月竞价类占比依然较多,竞价类项目核准占比从去年平均50%9月份的78%

                                                                                                  数据来源:wind,金斧子投研

截止9/30,在今年实施的全部211个项目中(包含新旧规发行的定价和竞价项目,其中新规发行101个,仅有4个定价类项目,均是大股东参与),平均折价率18.58%,募集金额高达5964.83亿元。9月新增实施项目27个,募集金额673.75亿元,其中竞价类项目15个,定价类12个。15个竞价项目中,平均折价率16.65%,中位数17.76%,从收益和折价率的关系上看没有绝对的线性关系,收益率还是取决于行业及个股本身,更加凸显出精选个股的重要性


二、主流策略及投顾月度表现

(一)各大策略月度表现

    回顾9月各大主要策略业绩表现,几大策略9月平均收益均为负,其中管理期货、债券策略平均收益跌幅有限,分别是-0.17%-0.39%;相对价值、复合策略位居中位,平均收益分别是-1.11%-2.39%;而股票策略(含股票多头、股票多空)、宏观策略表现最差,分别是-4.98%-4.28%收益。

图表14:不同策略9月表现

投资策略

中位数

平均数

股票策略(5188只)

-4.97%

-4.98%

管理期货(359只)

-0.27%

-0.17%

宏观策略(142只)

-3.30%

-4.28%

相对价值(201只)

-0.28%

-1.11%

复合策略(463只)

-1.82%

-2.39%

债券策略(381只)

0.11%

-0.39%

行业平均

-1.75%

-2.22%

同期沪深300

-4.75%

同期中证500

-7.14%

数据来源:金斧子投研








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