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【金斧子价值投资研究课】彼得·林奇“鸡尾酒会理论”
2020-03-27 15:00 来源:金斧子投研中心 阅读量:1145人/次
内容摘要: 彼得·林奇“鸡尾酒会理论”能预测股市? 彼得·林奇说,你在买入一只股票之前,应该问自己三个问题,你有房子吗?你未来需要用钱吗?你具备股票投资者的素质吗?

       为什么要问你有房子吗,其实是一个资产配置与增值的问题,在你确实打算要进行任何股票投资之前,应该首先考虑购买一套房子,毕竟买房子是一项几乎所有人都能够做得相当不错的投资。长期来看,在99%的情况下都会赚钱,而且又可用于自住。所以大家看,彼得·林奇如果过去十年来到中国也可以混的很好,至于巴菲特和芒格可能就不一定了,因为A股各种非理性的涨跌估计会超出他们的想象力。

 

       其次,你未来需要用钱吗?其实是问你未来的整体家庭财务情况,从风险偏好的角度看你适不适合现在动用大笔资金进行投资。例如,如果你在两三年之内不得不为孩子支付大学学费,那么就不应该把这笔钱用来投资股票。“即使是购买蓝筹股也太过于危险而不应考虑。如果没有太多意外情况的话,股票未来10~20年的走势相对来说是可以预测的,至于未来两三年内股票的价格是涨还是跌,对于这个问题的预测的准确概率可能会与你掷硬币猜正反面的准确概率差不多。”

 

       最后,你具备股票投资者的素质吗?更是来自灵魂深处的拷问。这是所有问题中最为重要的一个问题。彼得·林奇认为股票投资成功所必需的个人素质应该包括:耐心、自立、常识、对于痛苦的忍耐力、心胸开阔、超然、坚持不懈、谦逊、灵活、愿意独立研究、能够主动承认错误以及能够在市场普遍性恐慌之中不受影响保持冷静的能力。

 

       那么股票投资中什么最考验投资者的心理素质?答案毫无疑问就是涨跌。大部分投资者总是想在股市上涨的时候短线操作大赚一笔,而彼得·林奇给出的建议是不要预测股市,因为根本不可能预测对,连芒格也说其实他和巴菲特99%的时间拿不准股市的涨跌,他们只关注个股的价格与价值关系。

 

       我们看看通常什么样的人貌似能准确的预测股市,注意,小金说的是貌似。美国华尔街有一句名言“明天股价涨或者跌,世界上只有两个人知道,一个是上帝,另一个是骗子”。上帝开全能视角,我们就不说了,那么骗子是最多的。比如很多股评师经常预测,涨了就看涨,跌了就看跌。错的都是拐点,而对的都是趋势,所以对的次数会特别多,然而这种预测准确并没有什么用。

 

       真正的预测不是顺着趋势说,而是敢于逆周期说拐点。比如5000点有几个人看跌股市,人民币狂贬值的时候谁敢说他第二年会大幅反弹。现在人民币升了很多了,谁又敢看他的调整。桥水基金为什么那么有名?就因为他看得准危机发生的拐点,在1987年的金融危机中,桥水基金就大赚了一笔,达利奥收获“华尔街十月英雄”之名。2008年金融危机前夕,他一度向客户发出市场即将崩盘的预警,桥水当年的整体收益依然有14%。

 

       那说回股市预测,小金刚说股神巴菲特看不准股市涨跌,很多小伙伴不乐意了,2000年的互联网泡沫破灭不是看的很准?那是因为巴菲特看东西的视角跟你完全不同,你是预测,是猜的,巴菲特是通过基本面、资产间价格比较得来的决策。2000年的股灾前夕,巴菲特面对狂飙的科技股表示“短期来看,股票市场是投票机,但长期看来它更像是称重机。最终,称重机会胜出,但短期内会是由投票的筹码左右。”

 

       投资者总是在最悲观的时候更悲观,而在最乐观的时候更乐观。所以你根本无法判断未来。因为股市本身也会受到投资者情绪反身性的影响。彼得·林奇总结出了一套“鸡尾酒会理论”,他从参加鸡尾酒会的经历上,总结出了判断股市走势的四个阶段:

 

第一阶段

 

       彼得·林奇在介绍自己是基金经理时,人们只与他碰杯致意,就漠不关心地走开了。而更多的是围绕在牙医周围,询问自己的牙疼病,或者宁愿谈论明星的绯闻,没有一个人会谈论股票。彼得·林奇认为,当人们宁愿谈论牙病也不谈论股票时,股市应该已经探底,不会再有大的下跌空间。

 

第二阶段

 

       彼得·林奇在介绍自己是基金经理时,人们会简短地与他聊上几句股票,抱怨一下股市的低迷,接着还是走开了,继续关心自己的牙病和明星的绯闻。彼得·林奇认为,当人们只愿意闲聊两句股票而还是更关心自己的牙齿时,股市即将开始抄底反弹。

 

第三阶段

 

       人们在得知彼得·林奇是基金经理时,纷纷围过来询问该买哪一支股票,哪支股票能赚钱,股市走势将会如何,而再没有人关心明星绯闻或者牙齿。彼得·林奇认为,当人们都来询问基金经理买哪支股票好时,股市应该已经到达阶段性高点。

 

第四阶段

 

       人们在酒会上大谈特谈股票,并且很多人都主动向彼得·林奇介绍股票,告诉他去买哪支股票,哪支股票会涨。彼得·林奇认为,当人们不再询问该买哪支股票,而是反而主动告诉基金经理买哪支股票好时,股市很可能已经到达高点,大盘即将开始下跌震荡。

 

       不过林奇经常提醒人们对“鸡尾酒会理论”不要盲目迷信,因为这不属于放之四海而皆准的法则。但与此巧合的是,早在1929年,石油大亨洛克菲勒就曾经得益于以上理念。当时洛克菲勒在街上遇到一个擦皮鞋的小孩子,小孩边给他擦皮鞋边对他说:“先生,您最近买股票了没有,我给您推荐一支股票,肯定涨得好……”洛克菲勒听了心中一惊,一个擦皮鞋的孩子都开始给别人推荐起股票来,看来股市大限已经不远了。回到公司,洛克菲勒立刻下令将所有股票清仓,一支不留。果然,两个月之后就迎来了华尔街崩盘,多少人在一夜之间倾家荡产,而洛克菲勒在这场风暴中安然度过。

 

       细想想,这个场景似曾相识,2018年四月大妈们把区块链大会广告板当成“到此一游”的背景,戴上红色黄色的丝巾,摆出旅游照中最常见的姿势时,不知道各位投资者如何看待这个现象,小金留给大家思考。



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