• 旗下APP
    金斧子财富
  • 关注我们

    金斧子微信公共平台

  • 400-9302-888
当前位置: 首页 > 私募股权 > 行业专题 > 详情
军改5年战略下发,布局军工投资路线
2016-01-06 16:45 来源:金斧子投研中心 阅读量:4691人/次
内容摘要: 元旦伊始,经习总书记批准,中央军委正式印发《关于深化国防和军队改革的意见》,这是继11月末习近平总书记召开关于国防军队改革小组会议之后,正式落地的军改的全面纲领性文件。意见强调了新形势下军队改革在应对世界大变局,维护国家安全、推进“四个全面”以及强军战略上的必然性,以构建领导管理体制、联合作战指挥体制作为军改的重中之重,协调推进规模结构、政策制度和军民融合深度发展,成为建国60多年来军改力度最大的一次,并且在十三五开局之年的首日印发,体现了国家启动新一轮军队改革的强大决心和坚定信心。

元旦伊始,经习总书记批准,中央军委正式印发《关于深化国防和军队改革的意见》,这是继11月末习近平总书记召开关于国防军队改革小组会议之后,正式落地的军改的全面纲领性文件。意见强调了新形势下军队改革在应对世界大变局,维护国家安全、推进“四个全面”以及强军战略上的必然性,以构建领导管理体制、联合作战指挥体制作为军改的重中之重,协调推进规模结构、政策制度和军民融合深度发展,成为建国60多年来军改力度最大的一次,并且在十三五开局之年的首日印发,体现了国家启动新一轮军队改革的强大决心和坚定信心。

从资本市场角度来看,军改5年战略规划落地,由此带来的军工改革很可能是驱动2016年以及未来几年国防军工板块前景持续看好的最重要的动力来源,建议沿着军改战略思路寻找长期投资主线。

我们认为,从更高的视角来看,此次着力以解决制约国防和军队发展的体制性、结构性和政策性问题为核心的军改实质为“供给侧改革”的宏观调控思路在国防军工领域的延伸,集中从政府、创新、资本和劳动力四大要素层面进行改革来释放军工生产力,从对接到二级市场投资逻辑来看,我们认为具体表现在:军队信息化(政府军备开支)、武器装备升级(技术创新)、科研院所改制(直接融资)和军民融合(资本及劳动力市场开放)这四个方面。

首先,在进行军队规模结构调整的节奏下,政府军备开支以适应现代化作战形势为目标将向信息化和智能化建设方向进行重点倾斜。信息时代加速信息在陆、海、空、天各个战场全维化渗透,未来的国际战争将是立体化、多维度、全方位的信息化战争,电磁战、网络战、太空战等非接触式作战方式使得信息的重要性与日俱增,能否取得信息制高权成为决定战局成败的重要因素。意见重点提出要建立能够有效履行使命任务、能够适应现代化战情需要、打赢信息化战争的军事作战力量。同时本次军改新增战略支援军的构建,也从侧面反映了领导层对于军工信息化的发展方向的重视,预计未来必将进一步加大军队信息化建设的步伐,提升部队在指挥、控制、通信等方面的综合能力。

第二,从推进技术创新角度来看,武器装备升级是本次军改的一个重要目标。意见提出通过裁员简政推进规模结构改革,在此基础上淘汰老旧部队,扩充新生部队及引进先进武器装备。在我国海空军装备水平和战斗力相对落后的背景下,全方位均衡陆海空军事实力,多维度协调发展,不仅要大幅提升海空军种力量,同时要优化武器装备规模结构,大力发展适应新型战争局势的高端武器装备。强军战略所指向,军工武器装备升级和加强军工高端装备制造业是未来的发展趋势,海空军军备面临优先发展的机遇。

此外,随着海陆空一体化作战的推进,地域和空间的拓展对高、精、尖技术武器的使用有着更高的要求。本次军改首次新建“火箭军”部队,将原来的第二炮兵由战略性独立兵种改组成为独立军种,未来可能统合战略核潜艇以及战略轰炸机部队,甚至空天防御部队,极大提高中国整体战略威慑能力,突显了发展先进的“精确打击”性太空武器在构建陆海空联合作战指挥体系中的重要性和地位。相关航空航天导弹、火箭发射等高尖端战略威慑武器装备及精确打击武器配套的研制生产将迎来较大的发展空间。

第三,军工科研院所改制是军工业进行国企改革的一个重大实施目标。在供给侧资本要素的改革中体现为军工企业通过资本运作增加有效供给,发展直接融资,并且提升创新成果转化率,能够帮助军工上市企业短时间内增强业务规模和技术储备,提升业绩和估值。预计未来五年十大军工集团证券化率将要提升至80%的平均水平,从现有的证券化率来看,还有很大提升空间。

第四,继续深化军民融合的改革政策。军民融合从资本和劳动力两个角度提出了“军转民”和“民参军”双向融合渗透的发展方向。从时间表和步骤来看,意见制定了自上而下军改的清晰路线,未来五年将是军民融合向纵深方向进一步发展的阶段,这将打破军工的国企垄断,使得军品民用,民品进入军方供应目录,以及社会民营资本参股军工企业,有效地拓宽军品市场化的边界。

综上所述,在军改的大背景下,建议围绕军工信息化建设、武器装备升级、科研院所改制和军民融合四条主线进行军工板块投资。

1军工信息化建设,建议关注:中航电子(中航工业旗下航空电子系统旗舰,航空电子龙头,盈利能力较强)、中航电测(全球第三大电测商,应变电测产品进入提价周期,产品向下游延伸)。

2武器装备升级:空军装备方面可重点关注无人机、特种机等新型航空航天设备的研发及配套生产商。建议关注:中直股份(Z9系列直升机和Y12系列飞机、无人机以及特种机的制造,国内技术领先)。

海军装备方面,近期国防部新闻发言人证实了我国正在进行第二艘国产航母的建造,不仅明确了我国远洋海军及航运能力的建设的长期发展方向并提振了市场信心,建议重点关注中国船舶重工集团旗下中国重工(国内产品系列最全、产业链最完整,系统集成能力最强的海工装备供应商)、中国船舶工业集团旗下的中船防务(中国海军装备建设骨干力量,研制产品几乎涵盖我国海军所有主战舰艇和军辅船装备)和三力士(无人潜水弹性标的)。

3科研院所改制:建议关注航天长峰(中国航天科技工业集团旗下安保业务上市平台,对应航天科工二院防御技术研究院注入预期明确),航天电器(主要的军品连接器配套单位,对应061集团基地资产注入预期),建议重点关注。

4军民融合:建议重点关注技术含量较高的“军品民参军”企业,如:海兰信(军用海上导航仪,船舶远程监控管理系统)、威海广泰(空港设备及维修服务龙头,受益于通航市场的开放)、海特高新(航空机载设备维修及租赁,服务军用飞机,与中电科29所合作研制高端半导体集成电路芯片,关系国防信息安全电科院(军工产品检测机构);“军转民”建议关注北斗通信导航技术未来在民用领域广大的拓展空间。

特别的,我们重点看好既是军工信息化标的,同时兼有科研究院所改制预期的航天电子(提供高性能传感器、航天电子对抗、电子测控和航天制导,广泛应用于各类型卫星、火箭运载工具、相应的地面通信测量与控制,具有航天科技集团旗下航天电子技术研究院注入预期);既是军工信息化标的,同时又承载了武器装备升级使命,具有发展高端战略装备配套能力的航天通信(航天科工旗下重要的通信装备制造商,唯一拥有导弹总装系统的上市公司)。

既承载了武器装备升级使命,同时兼具科研院所改制预期的航天晨光(从事航天发射地面设备和车载机动特种装备的研制和生产,重点开发导弹运输车、运载火箭加注系统等产品,具有航天科工集团旗下航天科工四院运载技术研究院注入预期)和航天动力(发展液力传动系统产品,利用航天液体火箭发动机相关技术开发的高技术产品,具有航天科技集团旗下航天科技六院航天推进技术研究院注入预期)。

既作为民参军标的,同时应用于精确打击武器监测的高德红外(红外探测仪龙头,应用于精确打击武器和监测)。

此外,海兰信(航海导航仪)以及北斗通信导航产业链个股中国卫星(国内微小型卫星研发生产龙头,拥有北斗卫星导航技术)、振芯科技(北斗设备芯片龙头)、北斗星通(卫星导航定位产品,在测绘、海洋渔业等应用领域处于龙头地位)既是军工信息化建设的受益标的,同时也受益于军民融合的发展。

 

【免责申明】

本报告内容属于内部资料,为金斧子投研团队根据相关资料数据制作完成,金斧子资本管理有限公司对本报告享有最终解释权。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司发布本报告当日的判断,本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证,报告中所推荐产品过往业绩不应作为日后业绩的推断依据。

本公司力求报告内容客观、公正,但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考,不构成买卖该公司产品的最终依据。对依据或者使用本报告所造成的一切后果,本公司及作者均不承担任何法律责任。

本报告版权仅为本公司所有,未经书面许可,任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用,否则需承担赔偿责任。如征得本公司同意进行引用、刊发的,需在允许的范围内使用,并注明出处为“金斧子投研中心”,且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。

二维码.jpg









金斧子独家权威研报 留下联系方式 立即订阅
热销产品
独家研报免费订阅