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公募基金三季报分析
2016-01-04 10:28 来源:金斧子投研中心 阅读量:4527人/次
内容摘要: 延续6月份股灾行情,三季度国内股市跌宕起伏犹如“过山车”,上证指数从7月1日4053.70点连续下挫至3507.19点,经过两次反弹后最低跌至2850.71点,与本轮牛市最高点5178.19点相比近乎腰斩,9月份经过一个月的横盘整理,9月30日收于3052.78点。

一、三季度基础市场情况

延续6月份股灾行情,三季度国内股市跌宕起伏犹如“过山车”,上证指数从7月1日4053.70点连续下挫至3507.19点,经过两次反弹后最低跌至2850.71点,与本轮牛市最高点5178.19点相比近乎腰斩,9月份经过一个月的横盘整理,9月30日收于3052.78点。三季度,上证指数下跌24.69%,深成指下跌26.83%,沪深300指数、创业板指数和中小板指数无一例外均大幅收跌,下跌比例分别为24.69%、24.52%和23.65%。从细分行业指数看,三季度申万行业各个板块随大盘大幅下跌,平均跌幅达-26.59%,其中黑色金属跌幅最大达-36.82%,银行板块跌幅最小为-14.87%。

 

1:2015年三季度股市主要指数涨跌幅(截至2015-09-30)

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数据来源:Wind,金斧子投研中心

 

2:2015年三季度各行业指数涨跌幅(截至2015-09-30)

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数据来源:Wind,金斧子投研中心

债券市场总体来看,三季度流动性平稳,银行体系资金面宽松;在基本面支撑、资金面平稳、政策面呵护,风险偏好降低,大类资产配置转移的背景下,三季度债券市场延续牛市格局,尤其是信用债收益率在打新暂停、银行理财资金回流债市的影响下迅速下行,目前信用利差已经处于历史低位。受此影响,余额宝等货币基金收益也出现了一定程度的下行。

2015年三季度,各类券种表现较好,均有所上涨。其中中证企业债指数涨幅最大为3.15%,中证全债指数、中证国债、中证金融债指数涨幅均超过2%。

3:2015年三季度债市主要指数涨跌幅(截至2015-09-30)

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数据来源:Wind,金斧子投研中心

 

基金业绩方面,受基础市场影响,除债券型基金小幅收涨,中证基金指数、股票基金和混合基金指数跌幅均超过10%,股票型基金领跌跌幅近20%。

 

4:2015年三季度基金主要指数涨跌幅(截至2015-09-30)

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数据来源:Wind,金斧子投研中心

二、公募基金三季度规模:市场整体规模小幅上涨,赎回压力大

截至2015年9月30日,公募基金三季度基金数量和基金总份额持续攀升,但基金规模较二季度有所减少。三季度基金数量达2520只,比二季度增加155只,基金总份额增加1916.87亿份,基金总规模为66,845.97亿元,较二季度减少3741.53亿元,而新发基金规模为2886.51亿元。

 

5: 2015年三季度基金数量、份额和规模情况(截至2015年9月30日)

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数据来源:Wind,金斧子投研中心

 

截至2015年三季末,除货币市场基金和债券型基金的规模和规模占比有所提高,其他类型基金均较二季度有所下降。具体来看,货币市场基金从混合型基金手中拿回接力棒,基金规模和占比继续领跑公募基金,规模为37751.54亿,占比高达56.48%,规模较二季度增长52.14%;其次是混合型基金,但规模和占比较二季度大幅下降,规模占比从二季末的43.03%下降到25.89%,规模近乎腰斩;股票型基金与混合型基金情况类似,规模和占比与二季末相比均大幅缩水;另类基金和QDII也没能幸免。

6: 2015年各大类基金占比(截至2015年9月30日)

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数据来源:Wind,金斧子投研中心

 

 

 

7: 2015年各大类基金规模(截至2015年9月30日)

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数据来源:Wind,金斧子投研中心

 

新发基金方面,三季度新发基金195只。受股灾影响,股票型和混合型基金发行数量较二季度大幅下降,分别为68只和82只;债券型基金和另类基金发行数量有所增加,分别为22只和5只;货币基金和QDII基金发行数量小幅减少,分别为15只和3只。发行规模上看,由于股票市场剧烈波动,给另类基金提供了施展的舞台,发行规模大幅提高,约是二季度发行规模的6倍,为71.1亿元;而其他类型基金发行规模显著萎缩。具体来看,三季度发行总规模约为2886.51亿元,其中混合型基金募集规模最大为2320.88亿元,其次是股票型基金233.88亿元,货币基金156.18亿元,债券型基金和QDII分别为96.93亿元和7.48亿元。

8:2015年三季度新发基金规模(单位:亿元,截至2015-09-30)

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数据来源:Wind,金斧子投研中心

 

 

9: 2015年三季度新发基金数量(截至2015年9月30日)

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数据来源:Wind,金斧子投研中心

 

三季度,虽然各大类基金数量均有所增长,但规模涨跌互现,除债券型基金和货币市场基金规模增加外,其他类别基金规模均有所缩水,新发基金规模对整体规模影响不大。

 

10三季度大类基金规模变化(单位:亿元,截至2015年9月30日)

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数据来源:Wind,金斧子投研中心

 

三季度,受股灾影响,股票和混合型基金收益率大幅下挫,遭遇巨额赎回,三季度资金净流出分别高达4238.06亿元和9109.74亿元;债券市场的走强使债券型基金流入1170.41亿元;三季度货币基金市场升温,虽然投资收益率下降,但其高流动性和货币管理功能优势还在,资金净流入高达12995.65亿元;由于货币基金规模的大幅提升,公募基金整体呈现432.62亿元的小幅资金净流入。

 

 

11三季度各大类基金资金流入(单位:亿元,截至2015年9月30日)

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数据来源:Wind,金斧子投研中心

三、公募基金三季度份额变化情况

1、三季度基金市场总份额增加,主要来自货币市场基金

总体来看,三季末基金总份额为64825.46亿份,较二季度增加3.05%,剔除新发基金3021.47亿份,三季末总份额为61804亿份,较上季末减少1.76%;如果再剔除货币市场基金对基金总份额的影响,三季度基金市场总份额比二季度减少14028.83亿份,减少22.30%。

从各大类别基金来看,与基金规模变化情况类似,仅债券型基金和货币市场基金份额有所增加,货币市场基金份额增加52.17%,其他类型的基金均有不同程度的净赎回,股票型和混合型基金遭遇大幅净赎回。

截至三季末,新发基金中84.95%来自混合型基金,份额为2566.63亿份;6.61%来自股票型基金,199.84亿份;3.56%来自债券型基金,107.53亿份;货币基金、另类基金和QDII基金分别为98.64亿份、41.47亿份和7.36亿份。

12: 2015年各大类基金份额(单位:亿份,截至2015年9月30日)

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数据来源:Wind,金斧子投研中心

 

13三季度各大类基金份额变化(单位:亿份,截至2015/9/30)

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数据来源:Wind,金斧子投研中心

 

14三季度新发基金份额变化(单位:亿份,截至2015/9/30)

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数据来源:Wind,金斧子投研中心

 

从单只基金来看,净申购排在前五名的基金均为货币市场基金,其中有3只是T+0货基,其流动性优势再次突显。而净赎回排在前五的均为业绩表现较差的股票型。

 

1:2015年三季度净申赎TOP5基金(截至2015年9月30日)

基金代码

基金名称

分类

成立日期

份额变动(亿份)

511990.OF

华宝兴业现金添益A

货币市场型基金

2012-12-27

1671.54

001374.OF

华夏现金增利B

货币市场型基金

2015-05-25

902.12

270014.OF

广发货币B

货币市场型基金

2009-04-20

702.13

482002.OF

工银瑞信货币

货币市场型基金

2006-03-20

525.94

511880.OF

银华交易货币

货币市场型基金

2013-04-01

495.88

150209.OF

富国国企改革A

股票型基金

2014-12-17

-166.45

150210.OF

富国国企改革B

股票型基金

2014-12-17

-166.45

150171.OF

申万菱信中证申万证券A

股票型基金

2014-03-13

-172.99

150172.OF

申万菱信中证申万证券B

股票型基金

2014-03-13

-172.99

161031.OF

富国中证工业4.0

股票型基金

2015-06-15

-176.94

数据来源:Wind,金斧子投研中心

2、40家基金公司资产规模增加,主要依靠货币基金拉动

三季度,全部102家基金公司中有40家基金公司资产规模实现增长,62家规模有所下降,规模下降的基金公司大多为中小规模基金公司,也不乏天弘、易方达和富国等大基金公司。

三季度规模增加超过千亿的基金公司有两家,分别为华宝兴业基金和华夏基金,规模分别增加1470.64亿元和1461.28亿元。其中货币型基金华宝兴业现金添益A就增加1671.54亿元,另类基金和债券型基金规模有小幅增长。华夏基金公司的货币性基金增加1752.19亿元,其中现金增利B规模就增加902.11亿元;债券型基金增加94.23亿元;混合型基金规模增加57.97亿元。规模增加超过400亿的基金公司有南方基金和建信基金2家,规模分别增加506.25亿元和452.63亿元。其中南方基金规模增长主要依靠混合型和货币型基金推动;建信基金主要依靠货币基金推动规模增长,建信现金添利基金三季度规模增加约421亿元。规模增加超过200亿的有8家,规模增加超过100亿的有7家,规模增加小于100亿的有19家。

值得一提的是,华宝兴业基金公司的基金规模较二季度增长133%,排名从二季度的21名大幅提升到第7名。

22015年三季度规模前十家和后十家基金公司(截至2015年9月30日)

排名

上季

排名

基金公司

基金

数量

基金规模(亿)

(2015/9/30)

市场

占比

(%)

基金规模

变化(亿)

(较二季度)

基金规模

变动率(%)

(较二季度)

1

1

天弘基金

45

6,445.69

9.64

-239.71

-3.59

2

2

华夏基金

55

5,381.10

8.05

1,461.28

37.28

3

4

工银瑞信基金

70

3,910.47

5.85

391.51

11.13

4

3

易方达基金

88

3,467.01

5.19

-76.95

-2.17

5

6

嘉实基金

76

2,797.89

4.19

170.89

6.51

6

9

南方基金

77

2,734.26

4.09

506.25

22.72

7

21

华宝兴业基金

38

2,576.39

3.86

1,470.64

133.00

8

8

广发基金

84

2,481.23

3.71

251.05

11.26

9

10

汇添富基金

51

2,437.49

3.65

259.93

11.94

10

11

中银基金

51

2,237.31

3.35

279.58

14.28









93

94

国开泰富基金

2

9.31

0.0139

1.06

12.87

94

89

华融证券

3

8.11

0.0121

-4.46

-35.48

95


金元顺安基金

10

7.76

0.0116

-0.41

-5.01

96

93

圆信永丰基金

2

7.35

0.0110

-2.68

-26.75

97

97

创金合信基金

2

5.17

0.0077

2.33

81.85

98

-

东兴证券

1

4.67

0.0070

-

-

99

74

红土创新基金

3

2.45

0.0037

-

-

100

98

东海基金

1

0.42

0.0006

-0.19

-30.78

101

99

华宸未来基金

2

0.36

0.0005

-0.08

-18.73

102

100

中原英石基金

1

0.34

0.0005

-0.04

-10.26

 

三季度,货币市场基金占基金市场总规模为55.44%,较二季度的35.11%有较大增幅。规模前十大基金公司货币市场基金平均占比高达64.37%,显著高于市场平均水平。而每家基金公司差别较大,嘉实基金、易方达基金和南方基金的货币市场基金占比均低于市场平均水平,分别为39.80%,40.95%和48.68%。占比最高的当属天弘基金95.03%,其次是华宝兴业基金,其货币基金占比从二季度的50.58%迅速攀升到86.27%。

如果不考虑货币基金,管理规模排在前10的基金公司如图15所示,有6家基金公司仍入围前十。易方达基金从第4名跃升至榜首,富国由于货基占比仅为8.30%,扣除货币基金后,排名从第13位跻身至第4位,招商、华安和鹏华基金也挺近前十。

 

32015年三季度前十大基金公司基金类别(截至2015年9月30日)

基金公司

开放式

基金规模

市场

份额

股票型

混合型

债券型

货基

另类

投资

QDII

货基占开放式基金规模比例

1

天弘基金

6445.69

9.64%

13.12

199.85

107.26

6,125.46

-

-

95.03%

2

华夏基金

5381.10

8.05%

536.47

992.18

250.17

3,541.04

-

61.23

65.81%

3

工银瑞信基金

3910.47

5.85%

380.78

406.33

313.40

2,731.03

74.74

4.20

69.84%

4

易方达基金

3467.01

5.19%

358.37

1,291.29

351.49

1,419.73

0.89

45.22

40.95%

5

嘉实基金

2797.89

4.19%

506.58

899.84

181.40

1,113.61

12.62

83.84

39.80%

6

南方基金

2734.26

4.09%

320.88

843.63

159.42

1,331.06

13.92

65.34

48.68%

7

华宝兴业基金

2576.39

3.86%

30.53

284.90

5.49

2,222.64

8.74

24.09

86.27%

8

广发基金

2481.23

3.71%

76.15

498.50

133.59

1,723.08

27.89

22.03

69.44%

9

汇添富基金

2437.49

3.65%

233.01

603.91

88.74

1,494.78

-

17.04

61.32%

10

中银基金

2237.31

3.35%

91.46

264.25

392.09

1,488.51

-

0.99

66.53%

数据来源:Wind,金斧子投研中心

 

 

15: 2015年三季度前十大基金公司管理规模和市场份额(除货币基金)

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数据来源:Wind,金斧子投研中心

3、公募基金持股占沪深A股流通市值的比例不断下降,影响力逐渐降低

三季末,沪深两市A股流通市值为337218.30亿元,同期公募基金持有的股票规模为14400.79亿元,占A股流通市值的比例为4.27%,与二季度相比持股市值降低28.68%,流通占比降低0.04%,2014年以来不断创新低,公募基金对股票市场的影响力不断降低。

 

16公募基金持股占A股流通市值比例(截至2015年9月)

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数据来源:Wind,金斧子投研中心

四、公募基金三季度仓位变化情况

1、股市震荡,股混型基金股票仓位有所降低

受三季度股市“过山车”的行情的影响,股混型基金股票仓位纷纷降低。股票型基金平均股票仓位由二季度的88.61%降到82.33%,由于受股票型基金80%股票仓位下限的限制,其仓位下降不明显;偏股混合型基金和平衡混合型基金三季度平均股票仓位分别为77.56%和56.18%,较二季度下降约10个百分点;而偏债混合型基金仍保持较低股票仓位,变动1个百分点。虽然平均来看,股混基金的股票仓位有所降低,但是仍有约25.49%的股票型基金和11.52%的偏股混合型基金的股票仓位有所提高。可见不同基金经理对行情和仓位的判断存在差异。

 

17: 2三季末股混基金的股票仓位(截至2015年9月30日)

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数据来源:Wind,金斧子投研中心

2、债券市场走强,债券持仓比例略微上升

混合债券型一级、二级两类债券型基金持有券种来看,比例最大的均是企业债,二季度在140%以上。三季度,混合债券型一级基金减持约7.2%的企业债,而混合债券型二级基金增持3.23%企业债。其他持仓较多的券种为中期票据、短期融资融券和金融债,两类基金增减持方向各异,均大幅增持短期融资券。国债增持明显,可转债有不同幅度的减持操作。

18三季末混合债券型一级各券种占净值平均比例(截至2015年9月30日)

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数据来源:Wind,金斧子投研中心

 

19三季末混合债券型二级各券种占净值平均比例

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数据来源:Wind,金斧子投研中心

 

五、公募基金三季度行业集中度

2015年前三季度前五大重仓行业均为:制造业、金融业、信息传输、软件和信息技术服务业、批发和零售业和房地产业。三季度行业配置如图20所示,五大重仓行业占股票投资市值比分别为制造业50.44%、金融业12.67%、信息传输、软件和信息技术服务业10.12%、批发和零售业4.17%和房地产业3.29%。

与股票市场标准行业配置比例相比较,三季度公募基金超配制造业9.32%,超配信息传输、软件和信息技术服务业5.61%,其他超配行业的超配比重较小,不超过1%。而低配较多的行业有金融业-8.53%,采矿业-6.90%,交通运输、仓储和邮政业-2.06%,这几个行业在三季度表现一般且成长性不高。

 

 

20: 2015年三季末公募基金持有股票行业分布(截至2015年9月30日)

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数据来源:Wind,金斧子投研中心

 

21: 2015年公募基金持有股票行业分布

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数据来源:Wind,金斧子投研中心

 

 

4:2015年3季度基金行业配置与股票市场行业配置对比

行业名称

基金持有股票

市值(亿元)

占净值比

(%)

占股票投资市值比(%)

股票市场标准行业

配置比例(%)

相对标准行业

配置比例(%)

农、林、牧、渔业

183.23

0.27

1.27

0.75

0.52

采矿业

220.26

0.33

1.53

8.43

-6.90

制造业

7,263.49

10.86

50.44

41.12

9.32

电力、热力、燃气

及水生产和供应业

325.96

0.49

2.26

3.64

-1.38

建筑业

312.84

0.47

2.17

3.82

-1.65

批发和零售业

599.90

0.90

4.17

3.42

0.75

交通运输、

仓储和邮政业

338.10

0.51

2.35

4.41

-2.06

住宿和餐饮业

29.68

0.04

0.21

0.17

0.04

信息传输、软件

和信息技术服务业

1,457.35

2.18

10.12

4.51

5.61

金融业

1,824.87

2.73

12.67

21.20

-8.53

房地产业

474.10

0.71

3.29

4.60

-1.31

租赁和商务服务业

235.28

0.35

1.63

1.17

0.46

科学研究和技术服务业

88.63

0.13

0.62

0.25

0.36

水利、环境

和公共设施管理业

207.68

0.31

1.44

0.57

0.87

教育

11.08

0.02

0.08

0.01

0.06

卫生和社会工作

122.78

0.18

0.85

0.18

0.67

文化、体育和娱乐业

318.25

0.48

2.21

1.22

0.99

综合

33.38

0.05

0.23

0.52

-0.29

数据来源:Wind,金斧子投研中心

六、公募基金三季度重仓股

三季度前十大重仓股分别为6只金融股、1只房地产股、1只国防军工股和1只通信设备股。由于三季度非银金融表现较差,中信证券和海通证券跌出前十,创业板的东方财富和万达信息分别跌到第27位和第41位。相反,消费和房地产行业的伊利股份和万科A跻身前十,通信设备行业的网宿科技更是被97只基金增持,增持3614.75万股,持股占流通比为22.14%,排名从二季度的第46位跃升至第十位。

三季度,通信、计算机、医药、环保等板块受追捧,增持基金数较多,其中网宿科技、大华股份、恒瑞医疗和碧水源位列前四名,增持基金数在60只以上。而银行、证券、信息服务、交通运输等行业减持基金数较多,民生银行减持基金数目达91只,但由于持股总市值较大,在十大重仓股中仍排在第五位。

 

 

 

 

5:2015年3季度前十大重仓股

股票名称

持有基金数

(三季度)

持有基金数

(二季度)

持有基金数变化

季报持仓变动(万股)

持股总市值

(亿元)

持股占流通股比(%)

中国平安

197

231

-34

25,915.47

181.37

5.61

兴业银行

185

218

-33

146.87

150.65

6.39

招商银行

150

152

-2

-24,608.99

138.13

3.77

浦发银行

149

142

7

7,416.32

126.69

5.11

民生银行

156

247

-91

-10,608.75

124.64

4.99

伊利股份

79

71

8

8,321.46

70.53

7.62

中国重工

35

35

0

1,336.76

63.44

3.53

万科A

146

124

22

1,350.11

62.08

5.02

交通银行

107

87

20

-7,930.36

58.66

2.46

网宿科技

142

45

97

3,614.75

57.90

22.14

数据来源:Wind,金斧子投研中心

 

6:2015年3季度增减持基金数目最多的10只股票

持有基金数目增加

持有基金数目减少

股票名称

行业

持有基金数

(三季度)

较二季度变化

股票名称

行业

持有基金数

(三季度)

较二季度变化

网宿科技

通信设备

142

97

四维图新

信息服务

26

-41

大华股份

计算机设备

112

84

国泰君安

证券

19

-42

恒瑞医药

医药

114

66

东方财富

信息服务

64

-43

碧水源

环保

96

65

金诚信

采掘

1

-43

欣旺达

电子制造

63

51

招商地产

房地产

76

-46

工商银行

银行

112

47

东方航空

交通运输

6

-46

比亚迪

交运设备

68

45

格力电器

家用电器

64

-49

信维通信

电子制造

62

43

南方航空

交通运输

7

-49

金证股份

信息服务

82

36

恒生电子

信息服务

24

-62

东方网力

计算机设备

47

36

民生银行

银行

156

-91

数据来源:Wind,金斧子投研中心

 


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