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个基点评:富国天合稳健股票
2015-06-02 16:00 来源:金斧子投研 阅读量:2704人/次
内容摘要: 富国天合稳健股票采用“核心-卫星”总体策略,以优选并复制优选基金重仓股为基石,有效综合基金管理人的主动投资管理能力,力争投资业绩实现基金行业平均水平之上的二次超越,谋求基金资产的长期最大化增值。根据基金契约,基金以股票品种作为主要投资标的,投资比例为60%-95%,同时动态配置债券、现金比例,以求最大限度规避风险。

1、基本情况

富国天合稳健股票采用“核心-卫星”总体策略,以优选并复制优选基金重仓股为基石,有效综合基金管理人的主动投资管理能力,力争投资业绩实现基金行业平均水平之上的二次超越,谋求基金资产的长期最大化增值。根据基金契约,基金以股票品种作为主要投资标的,投资比例为60%-95%,同时动态配置债券、现金比例,以求最大限度规避风险。

基金发行面值为1元,管理费率1.50%,托管费率0.25%。在持有人结构上,个人持有占比较大,截止2014年底,机构持有占比12.89%,个人持有占比87.11%,员工持有占比0.05%,基金份额持有人户数75496。截至2015-03-31,富国天合稳健股票的资产规模为43.57亿元,相比2014四季度增加15.73亿元。

基金经理,尚鹏岳先生,硕士,证券从业年限11年。曾任恒生电子股份有限公司软件工程师;汉唐证券研究所投资策略分析师、研究员;银河基金管理有限公司策略分析师、行业研究员、基金经理助理、基金经理;2008年1月5日至2010年5月29日任银丰证券投资基金基金经理。2010年5月至10月任富国基金管理有限公司高级营销策划经理;2010年10月起任富国通胀通缩主题轮动股票型证券投资基金基金经理;2011年1月起任富国天合稳健优选股票型证券投资基金基金经理。2014年12月12日起任富国研究精选灵活配置混合型证券投资基金基金经理。

2、历史业绩表现

从表1可以看出,富国天合稳健股票无论是1个月、3个月,还是1年、2年、3年收益都超过了同期沪深300及同类平均。截止本报告撰写日,基金成立以来获得了588.37%的收益,在同类策略中排名前5%。基金曾获晨星5年期五星评级以及3年期四星评级。具体来看各年收益,过去5年多时间里,除了2011年为负收益,其余年份均取得了正收益。2010、2013、及2015年表现优秀,超越同期沪深300;2011、2014年表现一般。从回撤上看,基金净值波动较大,2011-2012年回撤走势基本与大盘保持一致,2012年最大回撤一度超过30%。此外,基金在2013、2014年也出现较大回撤,但回撤控制均在同期沪深300之上;今年以来,回撤控制在10%以内,基金经理风险控制能力越来越优秀。近年来基金阿尔法收益均表现不错,显示基金经理拥有不错的选股能力。

基金经理,尚鹏先生,自接管本基金以来取得了185.70%的回报,回报排名居前。其管理的富国旗下其它基金,富国研究精选灵活配置混合、富国通胀通缩主题股票也取得了不错的成绩。富国研究精选灵活配置混合年化回报91.20%,远超同类平均,排名位居前10%;富国通胀通缩主题股票年化回报17.03%,在同类中位居中等水平。

表1:富国天合稳健股票业绩表现(截止2015-06-02)


YTD

3

6

1

2

3

成立至今

年化回报

本基金

110.85

77.20

110.50

173.20

213.37

229.17

588.37

25.31

沪深300

43.65

41.08

80.02

135.39

94.76

92.79

230.75

9.33

股票型基金

70.97

56.62

83.93

125.24

98.14

106.02

251.46

10.09

同类排名

121/698

179/726

150/689

98/639

31/562

60/481

31/766

397/766

                                                            数据来源:同花顺iFinD 金斧子投研中心


3、投资情况


图1:富国天合稳健股票年化收益率(截至2015-06-02)

图2:富国天合稳健股票年度收益率(截至2015-06-02)

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数据来源:同花顺iFinD 金斧子投研中心

数据来源:同花顺iFinD 金斧子投研中心






从基金成立以来的季度披露来看,基金的股票仓位始终维持在90%以上,仓位偏高,季度间股票的仓位变动不大;除去股票,债券配置比例第二;银行存款配置比例相对较低。 在行业配置上,截止今年一季度,基金前5大重仓行业依次是批发和零售业,金融业,信息传输、软件和信息技术服务业,租赁和商务服务业,以及文化、体育和娱乐业。从基金前十大重仓股可以看出基金行业集中度相对较低,偏爱与互联网相关的行业。其中诺普信、苏宁云商、永辉超市均属于互联网农业板块;鱼跃医疗有互联网医疗概念;四维图新为计算机板块;天齐锂业属于电动汽车的上游企业,拥有新能源概念。

表2:富国天合稳健股票资产配置情况(单位:%)

资产配置

银行存款

股票

债券

买入反售

其他

2015 Q1

3.85

92.73

2.79

--

0.62

2014 Q4

1.90

92.41

4.22

--

1.47

2014 Q3

0.19

92.85

4.75

--

2.22

2014 Q2

0.04

94.16

5.41

--

0.39

2014 Q1

0.12

93.61

5.40

--

0.87

2013 Q4

0.30

92.13

5.32

--

2.25

2013 Q3

0.69

92.13

4.88

--

0.99

2013 Q2

0.34

93.44

4.98

--

0.47

2013 Q1

0.56

94.20

5.48

--

0.34

2012 Q4

1.07

93.62

5.63

--

0.23

数据来源:同花顺iFinD 金斧子投研中心

自两会以来,政府多次强调要重视“互联网”对经济的带动作用,包括农业、医疗、汽车、家居等在内的传统行业在竞争压力以及技术进步的推动下,纷纷触网,转型升级,寻找新的增长点。就农业来看,由于市场空间大、信息严重不对称、存在大规模分散用户等,使其拥有巨大的互联网改造空间。从投资思路上看,互联网农业有几条主要线路:其一,农产品电商和拓展农村电商服务领域,如苏宁云商决定以从上而下和从下而上两种形式发展农村电商,即向农村销售优质产品,同时以农产品直采和众筹方式销售农产品。 其二,农村传统流通网络的信息化改造,如农产品借助在农产品批发市场的地位向互联网转型,形成全国性农产品交易、物流及综合服务平台;大北农借助在饲料领域的影响力整合养殖户、经销商、银行、基金、供应商、屠宰场等多个主体平行参与的综合服务平台,有助于提升效率、推进产业升级。 其三,农资农机生产者涉足电商。在国内农业农业零碎化的现实背景下,农资企业跨区域发展有一定难度和较高成本。互联网+为其提供了机会,如诺普信借助自身产品和品牌影响力构建电商平台,未来商业模式改变、价值也将重构。

表3:富国天合稳健股票前十大重仓股(截至2015-03-31)

证券名称

所属行业

占净值比

近三个月涨跌

诺普信

化工

8.92

232.96

苏宁云商

商业贸易

8.47

66.70

罗莱家纺

纺织服装

8.06

134.26

鱼跃医疗

医药生物

5.84

97.19

中国平安

非银金融

4.7

24.37

四维图新

计算机

3.91

141.62

威孚高科

汽车

3.87

20.85

天齐锂业

有色金属

3.81

35.42

兴业银行

银行

3.32

35.23

永辉超市

商业贸易

3.2

66.88

数据来源:同花顺iFinD 金斧子投研中心


4、公司情况


图5:富国天合稳健股票行业配置(占基金净值比,截至2015-03-31)

图6:富国天合稳健股票阿尔法对比图(截至2015-06-02)

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数据来源:同花顺iFinD 金斧子投研中心

数据来源:同花顺iFinD 金斧子投研中心







富国基金于1999年在北京成立,是经中国证监会批准设立的首批十家基金管理公司之一,公司注册资本金1.8亿元人民币。旗下设有富国资产管理(香港)有限公司和富国资产管理(上海)有限公司。公司股东分别为山东省国际信托有限公司(16.675%),加拿大蒙特利银行(27.775%),海通证券股份有限公司(27.775%),申银万国证券股份有限公司(27.775%)。

具体来看旗下产品,截止2015年6月2日,股票型基金23只,规模872.16亿元;混合型基金13只,规模473.45亿元;债券型基金18只,规模180.48亿元;货币市场基金3只,规模57.65亿元;QDII基金3只,规模6.45亿元。旗下基金前五大重仓行业依次有制造业,信息传输、软件和信息技术服务业,金融业,批发和零售业,以及租赁和商务服务业。旗下基金重仓股有卫宁软件、中国重工、麦迪电气、华泰证券、北陆药业、广发证券、百润股份、中信证券。


5、综述及投资建议

在当前“互联网+”的风口上,基金积极布局涉及互联网改造的传统行业以及新兴产业,在2015年取得了110.85%的收益,超越同类平均。本轮牛市是基于国家经济改革转型的需求应运而生,改革不止,牛市言顶尚早。长远看,新兴产业包括互联网、高端装备、节能环保、生物医药等是本轮牛市的主角,未来成长空间还很大,值得积极关注。

具体来看基金的风险收益指标,在近一年中,基金的下行风险和收益风险标准差大于同类平均。基金阿尔法为0.0113,大于同类平均,显示基金经理优秀的选股能力。夏普比率和索提诺比率均大于同类平均,说明基金拥有较高的风险调整后收益。尚鹏先生在证券领域有11年从业经验,研究及投资经验丰富,投资风格相对灵活,当前积极布局互联网相关行业,未来表现仍值得期待。

风险提示:富国天合稳健股票为股票型基金,适合具有较高风险承受能力的投资者持有。

 

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