2020年度关键词新冠、放水、涨价：新冠疫情对经济影响重大，引发经济增长、流动性危机等，而后各国采取宽松货币政策，各国放水量超2008年以前所有印钞量，各类资产水涨船高。国内一方面得益于宽松政策，另一方面得益于政府及时有效的疫情防控政策，领先于全球控制疫情并复工复产，进而享受到疫情下产能紧张的红利。展望2021年，全球产能紧张红利仍能享受，出口依旧值得期待；社会消费增速恢复存在空间，2021年居民可支配收入的增加、疫苗推出背景下消费是经济重要推动力；制造业投资受益于企业工业利润增加、产能利用率等持续回升；相比全球放水2020年国内政策相对有节制，后续在经济恢复背景下也强调不急拐弯，2021年货币政策或中性以应对经济增速回落、汇率等外部不确定性。

11月市场概述：11月全球重要市场多数表现良好，就A股市场而言，11月呈现出明显的风格分化，上证指数、深证成指分别上涨5.19%、3.28%，而创业板则微跌0.9%。具体到行业方面，此前涨幅明显的成长性行业医药生物、传媒、计算11月分别下跌6.63%、2.66%、2.09%，相反顺周期的有色金属、采掘、钢铁、非银金融、银行等涨幅明显，呈现一定风格分化现象。  在经济持续恢复背景下多数商品也表现较好，其中南华工业品、南华有色金属、南华能化、南华黑色分别上涨11.14%、10.93%、10.23%、9.81%，而农业品仅上涨1.23%，与上个月农产品强工业品弱的行情相反。 债券方面，11月中旬受永煤违约等影响信用债受较大冲击，后续虽流动性冲击略有缓和，但整体表现不佳，中证企业债、信用债则分别微跌0.23%、0.22%。中证可转债及可交债、中债金融债券分别上涨0.7%、0.43%。

上海赫富投资有限公司（以下简称“赫富”）成立于2016年3月21日，注册资本1000万，于2017年6月5日取得私募管理人牌照，基金业协会备案号为P1062959。赫富投资量化投研团队以量化为主导，结合宏观研究和事件驱动研究，策略研究涵盖股票、期货、覆盖了无风险套利策略、量化对冲策略、期货程序化策略、指数增强等策略，为客户创造持续创造超额收益。赫富投资目前管理规模25亿，旗下备案50只产品。

上海景林资产管理公司成立于 2004 年，是一家以投资境内、外上市公司股票为主的资产管理公司。旗下拥有一级、二级市场投资产品，分开独立运作。二级市场拥有超过 50 人的专业队伍，团队成员拥有国内外名校教育背景，且在实业、金融领域有多年经验。创始人蒋锦志先生，曾任职于深交所国债期货部总经理、国信证券总裁助理、深圳正信达投资公司董事长、粤海证券董事长，在资本市场拥有二十几年从业经验。 景林秉持“价值投资”的投资理念，采取价值投资和宏观策略相结合的方法进行投资。整体投资风格较为稳健，注重估值、公司深度调研和行业大趋势的把握。景林认为，随着国内监管政策趋严、A股纳入MSCI、投资者结构变化价值投资的大时代正逐渐来临。在标的选择上，景林偏好细分行业龙头认为行业龙头具备较深的护城河，既能受益于市场集中度提升带来的收入增长、规模优势，也能享有较高的定价权。